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超級(jí)寒潮對(duì)動(dòng)力煤價(jià)格有何影響？

日期：2021-01-11
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近日，強(qiáng)冷空氣頻繁來(lái)襲，全國(guó)多地氣溫出現(xiàn)“跳水”。中央氣象臺(tái)稱，由于連續(xù)的冷空氣打壓，1月中旬前，我國(guó)大部分地區(qū)都將面臨比常年同期溫度偏低的情況。

一時(shí)間關(guān)于“冷冬”的話題迅速登上各大熱搜，而在這種極端寒冷天氣影響之下，全國(guó)特別是北方地區(qū)對(duì)供熱供暖的需求大幅增加。

國(guó)家發(fā)改委經(jīng)濟(jì)運(yùn)行調(diào)節(jié)局主要負(fù)責(zé)人稱，入冬以來(lái)，全國(guó)用電需求快速增長(zhǎng)，近日又將出現(xiàn)持續(xù)低溫天氣，預(yù)計(jì)全國(guó)用電需求繼續(xù)攀升。那么，供需錯(cuò)配格局下，動(dòng)力煤強(qiáng)勢(shì)是否會(huì)延續(xù)呢？

國(guó)內(nèi)供應(yīng)最緊張時(shí)刻已經(jīng)過(guò)去

期貨日?qǐng)?bào)記者在朋友圈注意到，之前在鄂爾多斯接待調(diào)研團(tuán)的大巴車(chē)司機(jī)崔師傅轉(zhuǎn)行了，現(xiàn)在在煤礦開(kāi)半掛車(chē)。

得知這個(gè)消息時(shí)，記者很是驚訝。

從動(dòng)力煤期貨上市初期就和崔師傅打交道，基本上每次去產(chǎn)地調(diào)研都是找崔師傅約大巴車(chē)。對(duì)于去煤炭企業(yè)和煤礦的路線，崔師傅很是熟悉。用崔師傅的話說(shuō)，之前總是看你們來(lái)調(diào)研煤炭，如今我也算半個(gè)煤炭行業(yè)的人了。

崔師傅說(shuō)，去年下半年以來(lái)，旅游生意并未好轉(zhuǎn)，而在鄂爾多斯最緊俏的是煤礦那邊的招聘信息，大多煤礦都缺財(cái)務(wù)人員和半掛車(chē)司機(jī)。

“跑了幾十年的運(yùn)輸，之前是拉人，如今是拉貨。連我都來(lái)煤炭行業(yè)跑運(yùn)輸了，煤炭供應(yīng)還能跟不上嗎？”崔師傅打趣道。

記者在采訪中也注意到，去年四季度，國(guó)內(nèi)原煤產(chǎn)量持續(xù)改善，特別是內(nèi)蒙古地區(qū)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能加速獲批，產(chǎn)量迅速恢復(fù)，顯示國(guó)內(nèi)供應(yīng)能力穩(wěn)定增長(zhǎng)。

“從去年12月中上旬產(chǎn)量數(shù)據(jù)來(lái)看，山西以及內(nèi)蒙古地區(qū)生產(chǎn)形勢(shì)良好，陜西地區(qū)產(chǎn)量仍維持低迷狀態(tài)?？傮w來(lái)看，原煤產(chǎn)量較去年11月同期環(huán)比繼續(xù)微幅增長(zhǎng)，供應(yīng)形勢(shì)正逐漸轉(zhuǎn)好?！睂毘瞧谪泟?dòng)力煤高級(jí)分析師王曉囡表示，但由于此前進(jìn)口配額限制提前、環(huán)渤海港口淡季未能實(shí)現(xiàn)累庫(kù)以及產(chǎn)區(qū)嚴(yán)格安全檢查等因素影響，供應(yīng)仍稍顯緊張。

不過(guò)，據(jù)一德期貨動(dòng)力煤高級(jí)分析師曾翔介紹，雖然內(nèi)蒙古在去年12月時(shí)為了更好的保供，已經(jīng)基本放開(kāi)了煤管票限制，但是受倒查以及2020年年底任務(wù)完成的影響，煤礦增產(chǎn)的積極性并不高。

“去年12月產(chǎn)量雖然有所增加，但是增幅有限。今年1月產(chǎn)能仍有增量，但是會(huì)受寒潮的影響，尤其是露天煤礦受影響較大。因此，總體來(lái)說(shuō)，國(guó)內(nèi)供應(yīng)略有增長(zhǎng)?！痹枵f(shuō)。

崔師傅告訴記者，自去年四季度以來(lái)，車(chē)等煤的現(xiàn)象較多。如今已經(jīng)進(jìn)入新年度，車(chē)等煤的現(xiàn)象是否會(huì)有改觀？

“短期來(lái)看，供應(yīng)仍難有明顯增長(zhǎng)空間，車(chē)等煤的現(xiàn)象還將持續(xù)，不過(guò)后期會(huì)有所緩解。”王曉囡表示，一方面，目前各省份安全、環(huán)保稽查工作嚴(yán)格執(zhí)行，加之春節(jié)臨近，煤炭生產(chǎn)意愿下降，部份小礦已經(jīng)停產(chǎn)，后期停產(chǎn)范圍或進(jìn)一步擴(kuò)大；另一方面，極寒天氣下，凍煤顯現(xiàn)普遍，水分含量較高的煤炭區(qū)域內(nèi)運(yùn)銷(xiāo)較為困難，預(yù)計(jì)氣溫回暖期外銷(xiāo)將明顯好轉(zhuǎn)。

不過(guò)，記者發(fā)現(xiàn)，煤炭?jī)r(jià)格連續(xù)飆漲，政策調(diào)控保供壓力不斷加大，1月初，七大國(guó)有煤炭企業(yè)發(fā)布聯(lián)合倡議書(shū)，在保證安全生產(chǎn)的前提下，加大資源保障力度，增加市場(chǎng)煤供應(yīng)，以保障迎峰度冬期間的用煤需求，國(guó)有大型煤炭企業(yè)將發(fā)揮壓艙石作用。

北方港口一位煤炭貿(mào)易人士告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，從去年11月煤炭產(chǎn)量數(shù)據(jù)來(lái)看，全國(guó)國(guó)有重點(diǎn)煤炭企業(yè)產(chǎn)量在總產(chǎn)量中占比46.1%，體量超過(guò)1.6億噸，若春節(jié)期間國(guó)有重點(diǎn)煤炭企業(yè)全力保供，基礎(chǔ)能源供應(yīng)將得到有效保證。結(jié)合優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能加速釋放，煤炭行業(yè)結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化，長(zhǎng)時(shí)間嚴(yán)格安全檢查下，對(duì)供應(yīng)制約的邊際影響正在降低，國(guó)內(nèi)供應(yīng)最緊張時(shí)刻已經(jīng)過(guò)去。

寒潮對(duì)需求端的影響難持續(xù)

自去年下半年以來(lái)，全社會(huì)用電量同比顯著攀升。在用電壓力顯著背景下，去年12月下旬至今年1月上旬，我國(guó)先后兩次“霸王級(jí)”寒潮來(lái)襲，長(zhǎng)江以南地區(qū)最低氣溫下降至0℃下，我國(guó)30城最低氣溫下降至近幾年最低水平，霜凍模式下，居民用電需求范圍擴(kuò)大。截至1月8日，沿海八省電廠煤炭日耗同比偏高超過(guò)27%，而庫(kù)存卻同比偏低11%，部分電廠煤炭庫(kù)存可用天數(shù)低至警戒線下方。受此影響，電力企業(yè)采購(gòu)剛性需求較強(qiáng)，對(duì)港口報(bào)價(jià)形成強(qiáng)支撐。

“從下游需求來(lái)看，日耗從去年11月底開(kāi)始快速增長(zhǎng)，到12月中旬達(dá)到高位，然后基本上維持在高位振蕩，從同比數(shù)據(jù)來(lái)看，全國(guó)電廠日耗同比預(yù)計(jì)增加17%左右?！痹枵f(shuō)。

隨著最近這波寒潮來(lái)襲，各地氣溫都創(chuàng)下了近年來(lái)新低，從氣溫監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)來(lái)看，全國(guó)33個(gè)重點(diǎn)城市1月7日的平均氣溫已經(jīng)達(dá)到零下5℃。根據(jù)中央氣象臺(tái)預(yù)報(bào)，一直到1月17日，全國(guó)氣溫都會(huì)偏低，1月18日之后才會(huì)逐漸恢復(fù)到常年的正常水平。

曾翔告訴記者，寒潮帶來(lái)的氣溫降低也很好地反映在了日耗上。沿海電廠前期同比增長(zhǎng)一直在18%左右，最近幾天日耗上升，同時(shí)去年由于過(guò)年較早，同期日耗已經(jīng)在持續(xù)回落中，此消彼長(zhǎng)的影響下，同比增速快速上行，1月7日的日耗數(shù)據(jù)同比增長(zhǎng)已經(jīng)達(dá)到30%。而雖然庫(kù)存在進(jìn)口增量的影響下連增三天，但隨著日耗的創(chuàng)新高，庫(kù)存再次下行。同時(shí)，整體可用天數(shù)跌破10天。

對(duì)于下游電廠需求旺盛的原因，江蘇錦盈資本管理有限公司總經(jīng)理助理毛雋認(rèn)為，一是本輪寒潮導(dǎo)致多省電網(wǎng)負(fù)荷創(chuàng)新高，后期全國(guó)各地電網(wǎng)負(fù)荷將持續(xù)處于高位，這將促使電廠對(duì)港口高價(jià)煤的接受程度進(jìn)一步提高，在供應(yīng)端出現(xiàn)明顯增量之前，會(huì)給燃煤日耗以基礎(chǔ)支撐；二是寒潮引發(fā)的冰凍天氣和疫情防控需求不僅帶來(lái)物流運(yùn)輸環(huán)節(jié)受阻，如山西多個(gè)高速路點(diǎn)1月6日開(kāi)始對(duì)河北等高風(fēng)險(xiǎn)外省地區(qū)車(chē)輛實(shí)施勸返，而且造成鐵路運(yùn)輸凍煤情況普遍，明顯延長(zhǎng)了運(yùn)輸裝卸時(shí)間，使得北港調(diào)入調(diào)出均受到影響；三是我國(guó)去年下半年以來(lái)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)良好，隨著境外疫情持續(xù)發(fā)酵，大量加工制造業(yè)訂單從國(guó)外回流我國(guó)，而且隨著國(guó)內(nèi)多省倡導(dǎo)工作地過(guò)節(jié)，這大大改變了傳統(tǒng)春節(jié)期間工業(yè)淡季的預(yù)期，帶動(dòng)市場(chǎng)看漲情緒升溫。

“目前寒潮尚未退卻，電廠剛性需求仍有較強(qiáng)支撐。但是需要注意的是，根據(jù)往年最低氣溫走勢(shì)來(lái)看，在2月初，南方氣溫將逐步回暖，居民用電壓力減輕，可見(jiàn)，寒潮對(duì)市場(chǎng)需求端的影響很難持續(xù)，后續(xù)還需關(guān)注工業(yè)生產(chǎn)動(dòng)態(tài)?！蓖鯐脏镎f(shuō)。

進(jìn)口煤有望彌補(bǔ)供應(yīng)缺口

面對(duì)供應(yīng)緊張的情況，去年12月底，國(guó)家發(fā)改委主要負(fù)責(zé)人表示，將根據(jù)供需形勢(shì)適當(dāng)增加煤炭進(jìn)口，優(yōu)先用于發(fā)電供暖用煤需求，充分發(fā)揮好進(jìn)口煤補(bǔ)充調(diào)節(jié)作用。

記者了解到，2020年12月中旬，國(guó)家發(fā)改委已經(jīng)召開(kāi)會(huì)議，煤炭進(jìn)口（除澳洲煤）限制已經(jīng)解除，下游企業(yè)紛紛加大對(duì)國(guó)際煤采購(gòu)，外貿(mào)煤已經(jīng)緩解了華南沿海地區(qū)電廠的燃眉之急。不過(guò)，此前極寒天氣席卷北半球，主要煤炭進(jìn)口國(guó)如日韓、歐洲等煤炭消耗旺盛，加上油價(jià)回暖，LNG價(jià)格優(yōu)勢(shì)漸失，進(jìn)一步支撐煤價(jià)走高，國(guó)際海運(yùn)煤炭市場(chǎng)連續(xù)上行。而我國(guó)供需失調(diào)程度加劇，結(jié)構(gòu)性缺貨矛盾進(jìn)一步發(fā)酵，進(jìn)口需求十分強(qiáng)勁，加之印尼暴雨天氣對(duì)部分礦山的生產(chǎn)及裝運(yùn)造成擾動(dòng)，供需雙向作用下，印尼離岸價(jià)格繼續(xù)大幅上漲。

“截至去年12月底，根據(jù)外貿(mào)煤離岸價(jià)和海運(yùn)費(fèi)測(cè)算，印尼4500大卡華南地區(qū)港口到岸價(jià)（超靈便船型）報(bào)收于527元/噸，較11月底大幅增長(zhǎng)接近40%，較國(guó)內(nèi)煤華南地區(qū)港口到岸價(jià)低213元/噸，國(guó)內(nèi)外價(jià)差較11月底擴(kuò)大31元/噸，進(jìn)口優(yōu)勢(shì)顯著，電廠對(duì)外貿(mào)煤采購(gòu)積極性依然較高?！蓖鯐脏镎f(shuō)，進(jìn)入1月，隨著進(jìn)口煤的大量通關(guān)、接卸，終端用戶庫(kù)存將在一定程度上得到補(bǔ)充，北方港口煤炭供應(yīng)偏緊局面將得到緩解，或?qū)Ξ?dāng)前上漲的市場(chǎng)煤價(jià)起到抑制作用。

華東地區(qū)某進(jìn)口煤企業(yè)人士告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，從目前的國(guó)際市場(chǎng)來(lái)看，北半球旺季預(yù)期逐一兌現(xiàn)，市場(chǎng)看漲情緒轉(zhuǎn)弱，除印尼低卡價(jià)格指數(shù)受我國(guó)需求推動(dòng)小幅上漲外，其他主要煤炭?jī)r(jià)格均出現(xiàn)不同程度的回調(diào)。截至2020年12月底，澳洲5500大卡動(dòng)力煤到岸價(jià)格預(yù)測(cè)465元/噸，較國(guó)內(nèi)地區(qū)煤價(jià)偏低420元/噸。并且，值得注意的是，哥倫比亞礦山供應(yīng)在年初將有望恢復(fù)，南非市場(chǎng)報(bào)價(jià)已經(jīng)出現(xiàn)了回落，其他國(guó)家優(yōu)質(zhì)煤進(jìn)口將逐步填充由澳煤進(jìn)口限制帶來(lái)的結(jié)構(gòu)性供應(yīng)緊張問(wèn)題。

據(jù)上述受訪人士介紹，進(jìn)口煤在去年12月中下旬已恢復(fù)至上半年的水平，且新年度雖有新額度，但澳煤限制未解，預(yù)計(jì)僅比12月底略增，整體供應(yīng)不會(huì)有太大的改觀。而需求上，這波寒潮所帶來(lái)的低溫天氣會(huì)持續(xù)到1月17日才逐步恢復(fù)到往年的溫度。目前的日耗對(duì)于終端企業(yè)來(lái)說(shuō)仍會(huì)保持去庫(kù)狀態(tài)，從而使動(dòng)力煤價(jià)格易漲難跌。

去年四季度，供需錯(cuò)配導(dǎo)致動(dòng)力煤結(jié)構(gòu)性失衡，雖然國(guó)家發(fā)改委連續(xù)出臺(tái)多項(xiàng)措施保供應(yīng)穩(wěn)定價(jià)格，但供應(yīng)緊張遇到需求暴增，動(dòng)力煤價(jià)格加速上漲?，F(xiàn)如今，動(dòng)力煤供應(yīng)略有增加，不過(guò)需求依舊旺盛，那么，供需失調(diào)的局面何時(shí)能改善呢？

王曉囡認(rèn)為，供需矛盾在1月中下旬隨著需求壓力的減弱將會(huì)有所緩解。臨近傳統(tǒng)春節(jié)，工業(yè)企業(yè)停產(chǎn)放假范圍或擴(kuò)大，目前河北車(chē)輛高速限行，可能導(dǎo)致該地區(qū)工業(yè)企業(yè)提前停產(chǎn)放假，隨著冶煉化工等行業(yè)陸續(xù)停擺，產(chǎn)地采購(gòu)需求將有一定緩解。從用電情況來(lái)看，氣溫回升，南方用電壓力減輕，電廠煤炭庫(kù)存降至警戒線下方，但隨著高日耗的緩解，庫(kù)存壓力也將隨之減輕。

曾翔也認(rèn)為，1月18日之后供需狀況會(huì)有所緩解，但未必能達(dá)到供需平衡。下一個(gè)比較重要的時(shí)間節(jié)點(diǎn)是1月27日，從往年經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，電廠日耗受春節(jié)影響，出現(xiàn)季節(jié)性回落的起點(diǎn)一般是在1月27日左右，屆時(shí)工廠會(huì)陸續(xù)放假，下游需求開(kāi)始逐步回落。而供應(yīng)端，由于煤礦企業(yè)放假時(shí)間一般在2月4日，在這之前國(guó)內(nèi)產(chǎn)量暫時(shí)不會(huì)有太大的下降，因此會(huì)出現(xiàn)一個(gè)短期供大于求的局面。若放假期間按照2018年年初的保供情況來(lái)生產(chǎn)，則在春節(jié)期間會(huì)累積一波庫(kù)存，從而徹底緩解目前動(dòng)力煤市場(chǎng)供需失衡的格局。

那么，電力需求降幅如何呢？王曉囡表示，根據(jù)2017—2019年2月用電量較11月用電量降幅在600億千瓦時(shí)—760億千瓦時(shí)，按照1—11月電力工業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中折合減輕標(biāo)準(zhǔn)煤消耗約1800萬(wàn)—2300萬(wàn)噸。這部分需求減量也將極大減輕供應(yīng)端壓力，在國(guó)有大型煤炭集團(tuán)積極保障春節(jié)期間供應(yīng)、新年度進(jìn)口通關(guān)增加的情況下，終端用戶庫(kù)存將在一定程度上得到補(bǔ)充，供應(yīng)緊張將得到緩解。

但是春節(jié)過(guò)后淡季需求會(huì)否大幅下調(diào)，也有諸多不確定因素。在上述受訪人士看來(lái)，一是3月初將召開(kāi)兩會(huì)，春節(jié)過(guò)后產(chǎn)區(qū)煤礦能否如期復(fù)產(chǎn)復(fù)工還需關(guān)注；二是澳煤進(jìn)口限制仍在，去年12月澳洲發(fā)往我國(guó)的煤炭降為零，2019—2020年上半年，澳煤月度進(jìn)口量在總進(jìn)口量中占比25%—30%，這部分高卡煤數(shù)量在數(shù)百萬(wàn)噸，短期來(lái)看，印尼、蒙古以及俄羅斯或難以滿足這部分高卡煤缺口，國(guó)內(nèi)煤炭結(jié)構(gòu)性問(wèn)題還需關(guān)注；三是中間環(huán)節(jié)以及下游電廠庫(kù)存經(jīng)過(guò)快速消耗后，淡季累庫(kù)幅度是否會(huì)加大供應(yīng)端壓力；四是河北疫情有擴(kuò)散趨勢(shì)，上游是否會(huì)影響煤炭流通，下游是否會(huì)影響工業(yè)正常生產(chǎn)等問(wèn)題。如疫情進(jìn)一步嚴(yán)重，造成停產(chǎn)停工，也有可能使用電量提前回落。因此，也需要注意新冠疫情對(duì)動(dòng)力煤格局造成的變數(shù)風(fēng)險(xiǎn)。