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滬銅創(chuàng)8個(gè)月新高 有色板塊“漲”字當(dāng)?shù)?/p>

日期：2019-12-27
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進(jìn)入12月，滬銅期貨走勢(shì)強(qiáng)勁，反彈趨勢(shì)明顯。機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，截至12月25日，滬銅期貨主力2002合約漲幅超過4.6%，報(bào)49600元/噸，盤中最高摸至49710元/噸，創(chuàng)出今年4月中旬以來新高。

分析人士指出，目前國(guó)內(nèi)銅市供需維持平衡，下游需求延續(xù)回暖，全球庫(kù)存逐步下降，利多因素逐步累積，利好銅價(jià)上行。此外，目前有色板塊概念股整體估值處于歷史低位，布局性價(jià)比也較高。

基本面出現(xiàn)好轉(zhuǎn)

近期，銅市基本面出現(xiàn)久違的樂觀預(yù)期。國(guó)金期貨分析師何寧表示，供應(yīng)方面，2019年國(guó)內(nèi)冶煉產(chǎn)能擴(kuò)張，而國(guó)外銅礦供應(yīng)受各種因素?cái)_動(dòng)產(chǎn)量受限，令精銅加工費(fèi)（TC）反彈趨勢(shì)受阻，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)精煉銅產(chǎn)量將繼續(xù)回升；2020年TC長(zhǎng)單價(jià)格偏低，或?qū)⑾拗茋?guó)內(nèi)冶煉企業(yè)盈利能力，進(jìn)而影響精銅產(chǎn)出。

何寧分析，銅市需求總體呈現(xiàn)回升趨勢(shì)，主要源于國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)銷售好轉(zhuǎn)，房地產(chǎn)新開工和施工面積增速小幅回調(diào)，竣工面積增速繼續(xù)回升，基建表現(xiàn)也較好，汽車產(chǎn)銷環(huán)比繼續(xù)回升，家電行業(yè)表現(xiàn)尚可，電網(wǎng)投資增速大幅回升。

申銀萬(wàn)國(guó)期貨研究指出，目前國(guó)內(nèi)銅產(chǎn)業(yè)鏈供求大致平衡，下游電網(wǎng)和電源投資延續(xù)好轉(zhuǎn)，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈下游需求延續(xù)回升。另外，全球庫(kù)存在逐步下降，尤其是上海保稅庫(kù)庫(kù)存下降明顯，但中國(guó)今年進(jìn)口下降可能使得境外出現(xiàn)隱性庫(kù)存的可能?？傮w上，利多因素逐步累積，但這些利多因素基本屬于階段性因素，而非趨勢(shì)線因素。

“美元維持漲勢(shì)仍抑制倫銅上漲趨勢(shì)，在宏觀轉(zhuǎn)暖環(huán)境下，倫銅可能繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行，滬銅同樣繼續(xù)保持偏強(qiáng)震蕩格局?！焙螌幏Q。

布局性價(jià)比較高

山西證券分析師麻文宇表示，當(dāng)前有色板塊品種庫(kù)存量大幅下行，上游供給在2020年難以恢復(fù)，對(duì)市場(chǎng)來說意味著漲價(jià)機(jī)會(huì)。此外，在基建、減稅降費(fèi)、降低資金成本的預(yù)期下，市場(chǎng)預(yù)期2020年經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的主要?jiǎng)恿υ醋曰?，?duì)上游有色品種的需求將大幅提升。從估值來看，有色板塊整體估值處于歷史低位，具備一定安全邊際，當(dāng)前對(duì)基本金屬的布局性價(jià)比顯著提升。

從行業(yè)利潤(rùn)角度看，長(zhǎng)城證券研究指出，目前銅加工精煉費(fèi)（TC/RC）價(jià)格已處于歷史低點(diǎn)，下行空間有限，銅礦供給基本見底，但2021年之前大型銅礦山增量有限，伴隨頻發(fā)的海外礦山罷工事件，供需仍將呈現(xiàn)緊平衡格局；庫(kù)存方面，銅的社會(huì)庫(kù)存量處于歷史低點(diǎn)，為銅價(jià)形成底部支撐。

該機(jī)構(gòu)指出，隨著全球進(jìn)入貨幣寬松周期，逆周期調(diào)整政策可期，一旦調(diào)節(jié)效果顯現(xiàn)，受益于較強(qiáng)的金融屬性與雙底格局，銅價(jià)與其他金屬相比較或有更大彈性。