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滬銅創(chuàng)8個月新高 有色板塊“漲”字當(dāng)?shù)?/p>

日期：2019-12-27
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進(jìn)入12月，滬銅期貨走勢強(qiáng)勁，反彈趨勢明顯。機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，截至12月25日，滬銅期貨主力2002合約漲幅超過4.6%，報49600元/噸，盤中最高摸至49710元/噸，創(chuàng)出今年4月中旬以來新高。

分析人士指出，目前國內(nèi)銅市供需維持平衡，下游需求延續(xù)回暖，全球庫存逐步下降，利多因素逐步累積，利好銅價上行。此外，目前有色板塊概念股整體估值處于歷史低位，布局性價比也較高。

基本面出現(xiàn)好轉(zhuǎn)

近期，銅市基本面出現(xiàn)久違的樂觀預(yù)期。國金期貨分析師何寧表示，供應(yīng)方面，2019年國內(nèi)冶煉產(chǎn)能擴(kuò)張，而國外銅礦供應(yīng)受各種因素擾動產(chǎn)量受限，令精銅加工費（TC）反彈趨勢受阻，預(yù)計國內(nèi)精煉銅產(chǎn)量將繼續(xù)回升；2020年TC長單價格偏低，或?qū)⑾拗茋鴥?nèi)冶煉企業(yè)盈利能力，進(jìn)而影響精銅產(chǎn)出。

何寧分析，銅市需求總體呈現(xiàn)回升趨勢，主要源于國內(nèi)房地產(chǎn)銷售好轉(zhuǎn)，房地產(chǎn)新開工和施工面積增速小幅回調(diào)，竣工面積增速繼續(xù)回升，基建表現(xiàn)也較好，汽車產(chǎn)銷環(huán)比繼續(xù)回升，家電行業(yè)表現(xiàn)尚可，電網(wǎng)投資增速大幅回升。

申銀萬國期貨研究指出，目前國內(nèi)銅產(chǎn)業(yè)鏈供求大致平衡，下游電網(wǎng)和電源投資延續(xù)好轉(zhuǎn)，帶動產(chǎn)業(yè)鏈下游需求延續(xù)回升。另外，全球庫存在逐步下降，尤其是上海保稅庫庫存下降明顯，但中國今年進(jìn)口下降可能使得境外出現(xiàn)隱性庫存的可能?？傮w上，利多因素逐步累積，但這些利多因素基本屬于階段性因素，而非趨勢線因素。

“美元維持漲勢仍抑制倫銅上漲趨勢，在宏觀轉(zhuǎn)暖環(huán)境下，倫銅可能繼續(xù)偏強(qiáng)運行，滬銅同樣繼續(xù)保持偏強(qiáng)震蕩格局?！焙螌幏Q。

布局性價比較高

山西證券分析師麻文宇表示，當(dāng)前有色板塊品種庫存量大幅下行，上游供給在2020年難以恢復(fù)，對市場來說意味著漲價機(jī)會。此外，在基建、減稅降費、降低資金成本的預(yù)期下，市場預(yù)期2020年經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的主要動力源自基建，對上游有色品種的需求將大幅提升。從估值來看，有色板塊整體估值處于歷史低位，具備一定安全邊際，當(dāng)前對基本金屬的布局性價比顯著提升。

從行業(yè)利潤角度看，長城證券研究指出，目前銅加工精煉費（TC/RC）價格已處于歷史低點，下行空間有限，銅礦供給基本見底，但2021年之前大型銅礦山增量有限，伴隨頻發(fā)的海外礦山罷工事件，供需仍將呈現(xiàn)緊平衡格局；庫存方面，銅的社會庫存量處于歷史低點，為銅價形成底部支撐。

該機(jī)構(gòu)指出，隨著全球進(jìn)入貨幣寬松周期，逆周期調(diào)整政策可期，一旦調(diào)節(jié)效果顯現(xiàn)，受益于較強(qiáng)的金融屬性與雙底格局，銅價與其他金屬相比較或有更大彈性。