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滬銅創(chuàng)8個月新高 有色板塊“漲”字當(dāng)?shù)?/p>

日期:2019-12-27
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進(jìn)入12月,滬銅期貨走勢強(qiáng)勁,反彈趨勢明顯。機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示,截至12月25日,滬銅期貨主力2002合約漲幅超過4.6%,報49600元/噸,盤中最高摸至49710元/噸,創(chuàng)出今年4月中旬以來新高。

分析人士指出,目前國內(nèi)銅市供需維持平衡,下游需求延續(xù)回暖,全球庫存逐步下降,利多因素逐步累積,利好銅價上行。此外,目前有色板塊概念股整體估值處于歷史低位,布局性價比也較高。

基本面出現(xiàn)好轉(zhuǎn)

近期,銅市基本面出現(xiàn)久違的樂觀預(yù)期。國金期貨分析師何寧表示,供應(yīng)方面,2019年國內(nèi)冶煉產(chǎn)能擴(kuò)張,而國外銅礦供應(yīng)受各種因素擾動產(chǎn)量受限,令精銅加工費(TC)反彈趨勢受阻,預(yù)計國內(nèi)精煉銅產(chǎn)量將繼續(xù)回升;2020年TC長單價格偏低,或?qū)⑾拗茋鴥?nèi)冶煉企業(yè)盈利能力,進(jìn)而影響精銅產(chǎn)出。

何寧分析,銅市需求總體呈現(xiàn)回升趨勢,主要源于國內(nèi)房地產(chǎn)銷售好轉(zhuǎn),房地產(chǎn)新開工和施工面積增速小幅回調(diào),竣工面積增速繼續(xù)回升,基建表現(xiàn)也較好,汽車產(chǎn)銷環(huán)比繼續(xù)回升,家電行業(yè)表現(xiàn)尚可,電網(wǎng)投資增速大幅回升。

申銀萬國期貨研究指出,目前國內(nèi)銅產(chǎn)業(yè)鏈供求大致平衡,下游電網(wǎng)和電源投資延續(xù)好轉(zhuǎn),帶動產(chǎn)業(yè)鏈下游需求延續(xù)回升。另外,全球庫存在逐步下降,尤其是上海保稅庫庫存下降明顯,但中國今年進(jìn)口下降可能使得境外出現(xiàn)隱性庫存的可能??傮w上,利多因素逐步累積,但這些利多因素基本屬于階段性因素,而非趨勢線因素。

“美元維持漲勢仍抑制倫銅上漲趨勢,在宏觀轉(zhuǎn)暖環(huán)境下,倫銅可能繼續(xù)偏強(qiáng)運行,滬銅同樣繼續(xù)保持偏強(qiáng)震蕩格局?!焙螌幏Q。

布局性價比較高

山西證券分析師麻文宇表示,當(dāng)前有色板塊品種庫存量大幅下行,上游供給在2020年難以恢復(fù),對市場來說意味著漲價機(jī)會。此外,在基建、減稅降費、降低資金成本的預(yù)期下,市場預(yù)期2020年經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的主要動力源自基建,對上游有色品種的需求將大幅提升。從估值來看,有色板塊整體估值處于歷史低位,具備一定安全邊際,當(dāng)前對基本金屬的布局性價比顯著提升。

從行業(yè)利潤角度看,長城證券研究指出,目前銅加工精煉費(TC/RC)價格已處于歷史低點,下行空間有限,銅礦供給基本見底,但2021年之前大型銅礦山增量有限,伴隨頻發(fā)的海外礦山罷工事件,供需仍將呈現(xiàn)緊平衡格局;庫存方面,銅的社會庫存量處于歷史低點,為銅價形成底部支撐。

該機(jī)構(gòu)指出,隨著全球進(jìn)入貨幣寬松周期,逆周期調(diào)整政策可期,一旦調(diào)節(jié)效果顯現(xiàn),受益于較強(qiáng)的金融屬性與雙底格局,銅價與其他金屬相比較或有更大彈性。

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