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多空博弈加劇 短期鋼價難言樂觀

日期：2024-06-20
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6月份以來，受需求釋放表現(xiàn)不佳和原料下跌拖累，鋼價整體延續(xù)5月份偏弱走勢。近日，隨著降息預期不斷增強，粗鋼調(diào)控政策的討論和推進。長三角地區(qū)入梅，福建、山東及山西等地陸續(xù)傳出限產(chǎn)消息的影響，多空博弈愈發(fā)激烈。在此背景下鋼價能否就此筑底反彈？鋼材消費淡季來臨，現(xiàn)貨基本面情況又如何？下面我們就這些問題進行簡單分析。

首先，供給維持高位，但有減產(chǎn)預期。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2024年5月中國粗鋼產(chǎn)量9285.9萬噸，同比增長2.7%；1-5月中國粗鋼產(chǎn)量43861.4萬噸，同比下降1.4%。然中鋼協(xié)統(tǒng)計重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)共生產(chǎn)粗鋼7329.37萬噸，同比增長0.70%；日產(chǎn)236.43萬噸，按上月口徑環(huán)比增長2.42%。不難發(fā)現(xiàn)，盡管6月份建筑鋼材價格延續(xù)5月份跌勢，但無論是統(tǒng)計局亦或是中鋼協(xié)數(shù)據(jù)來看，5月份粗鋼產(chǎn)量居高不下，鮮有主動性減產(chǎn)、降產(chǎn)的情況，因此價格依舊表現(xiàn)偏弱。不過早在今年3月份，因鋼價快速下跌，各地市場呼吁鋼廠主動性減產(chǎn)。隨著鋼廠減產(chǎn)檢修增加，鋼價確有止跌情況。而近期全國如福建、山東、山西以及江蘇等省份陸續(xù)傳出限產(chǎn)政策，無論是政策性減產(chǎn)，還是因虧損而減產(chǎn)，一定程度上將減少市場供應量，緩解淡季銷售壓力。

表1：2024年1-5月國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量情況

其次，地產(chǎn)復蘇緩慢疊加極端天氣頻現(xiàn)，需求表現(xiàn)不佳。據(jù)統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，前5月全國房地產(chǎn)開發(fā)投資增速-10.1%，較前幾個月仍呈下滑趨勢。前5月全國新建商品房銷售面積36642萬平方米，同比下降20.3%，其中住宅銷售面積下降23.6%。而2021年同時期新建商品房銷售面積為66383萬平方米，相比而言，短短3年間降幅接近45%。另外，5月份，一線城市新建商品住宅及二手住宅銷售價格環(huán)比分別下降0.7和1.2%，同比降幅均較前值有所擴大。盡管5月中旬多部門打出政策“組合拳”，從金融、土地、存量商品住房消化等方面綜合施策，取消房貸利率下限，下調(diào)首付比和公積金貸款利率等。但目前房地產(chǎn)市場仍在下行通道，房地產(chǎn)市場復蘇仍然較為緩慢，短期基本面改善空間有限。

此外，近期極端天氣頻現(xiàn)，長三角多數(shù)省份進入梅雨季節(jié)，近2-3周華東市場雨水將明顯增加。據(jù)中央氣象臺顯示，近日天津、山東、河北、河南多地發(fā)布高溫橙色預警，河北、山東局部地區(qū)最高氣溫將超過39℃；湖南、江西、廣西多地發(fā)布暴雨預警，湖南株洲降雨量將達100毫米以上，并伴隨雷電等強對流天氣。因此近期北方有高溫，南方有雨季的影響，鋼材需求或難有實質(zhì)性改善預期。

最后，南材北上、鋼廠限價和原料堅挺對現(xiàn)貨價格仍有支撐。春節(jié)后，鋼材需求恢復不及預期，疊加諸多因素影響，價格呈現(xiàn)快速回落態(tài)勢。同時如廣東、廣西、福建等地區(qū)持續(xù)降雨，現(xiàn)貨價格跌幅明顯大于華東和北方區(qū)域，從價格高地變成全國價格洼地。4月開始華南市場開啟“自救”模式，一方面螺紋鋼開始 “南材北上”，通過海運進入唐山曹妃甸港、天津港在京津冀銷售。到5月份 “南材北上”逐漸形成規(guī)模；另一方面，部分鋼企為維護良好市場環(huán)境，提振市場信心，避免價格踩踏式下跌，發(fā)布限價政策。與此同時，近期原料價格表現(xiàn)相對堅挺。由于鐵水仍處于高位，成本支撐邏輯仍在。不過仍需關(guān)注近期限產(chǎn)傳言對原料的利空影響。另外，近期雙焦供應依舊偏緊，整體價格相對穩(wěn)定。因此原料對現(xiàn)貨仍有一定支撐。

綜合來看，目前建筑鋼材市場擾動因素逐漸增加，多空博弈加劇。短期市場將繼續(xù)消化各地粗鋼調(diào)控等消息，不排除產(chǎn)量階段性下降，在此影響下鋼價跌幅或?qū)⒂兴啪彛坏壳罢迪M淡季，北方高溫疊加南方雨季，需求端難有改善。另外，淡季用鋼需求轉(zhuǎn)弱后，建筑材開啟累庫，疊加情緒驅(qū)動的價格變化或?qū)⒅鸩竭^渡到市場基本面驅(qū)動。在供應端產(chǎn)量高位盤桓和下游需求偏弱的壓力下，鋼價整體可能呈現(xiàn)走弱態(tài)勢，難言樂觀。