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電解鋁行業(yè)未來供需分析 2023國內電解鋁行業(yè)新增產能
日期:2023-07-05
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近十年我國經濟快速發(fā)展拉動能源需求增長,能源安全作為經濟發(fā)展命脈不容忽視。但我國主體能源煤炭在開采過程具備負外部性,且行業(yè)缺乏資本開支,穩(wěn)定供應仍存挑戰(zhàn),該行預計2023-2025年全國煤炭供需仍存缺口。同時,水力發(fā)電不穩(wěn)定、風電和光伏發(fā)電量當前仍然較低,清潔能源仍不穩(wěn)定。據(jù)能源三元悖論理論推斷能源價格未來仍將保持高位,而電解鋁作為高載能行業(yè),能源成本占比高,其中電力成本占比接近40%,主要依靠火電,而自2022年以來煤價持續(xù)歷史中高位運行,極大增加了電解鋁行業(yè)的成本,未來可能的成本高位勢也會助推電解鋁價格上行,行業(yè)由此有望迎來新機遇。
根據(jù)中國有色金屬加工工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù),2022年我國鋁加工材綜合產量為4520萬噸,同比增長1.1%,其中鋁擠壓材產量達到2150萬噸(同比-2.4%),占比達到48%,而鋁板帶材(同比+3.4%)、鋁箔材(同比+10.3%)增速較快。根據(jù)Bloomberg數(shù)據(jù),2021年我國鋁消費主要集中于建筑(27%)、交通運輸(24%)、電力(12%)、消費品及包裝(19%)等行業(yè),傳統(tǒng)行業(yè)仍是鋁的主要消費場景。而消費的增量主要來源于光伏以及新能源汽車,根據(jù)該行測算,2022年全球光伏和新能源汽車耗鋁量增速分別達到76.7%和69.5%。
供需平衡表測算:該行預計未來傳統(tǒng)行業(yè)耗鋁穩(wěn)中有增,而新能源汽車和光伏用鋁的增速較快,將帶動鋁消費持續(xù)增長。全行業(yè)產能增長空間有限的背景下,該行預測未來電解鋁行業(yè)供需將有小幅缺口,2022-2024年全球電解鋁行業(yè)供給缺口分別為28、37、29萬噸。當前能源緊張的局面尚未明顯改善,未來電解鋁行業(yè)或將維持高景氣。
國內外電解鋁合計庫存持續(xù)低位。當前國內庫存量維持在100-120萬噸左右,仍處歷史中低位水平,海外庫存也處于歷史低位,截至2023年2月13日,海外LME鋁庫存量為57.68萬噸,處于歷史低位。國內外電解鋁合計庫存的持續(xù)低位,有望支撐鋁價中高位運行,未來仍有向上動能。