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歐佩克+維持增產(chǎn)計劃不變帶動獲利了結(jié)，國際油價沖高回落

日期：2021-11-05
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由于投資者在歐佩克與伙伴國公布最新生產(chǎn)政策后獲利了結(jié)，國際原油期貨價格4日沖高回落，收盤顯著下跌。

截至當(dāng)天收盤時，紐約商品交易所2021年12月交貨的輕質(zhì)原油期貨價格下跌2.05美元，收于每桶78.81美元，跌幅為2.54%。2022年1月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格則下跌了1.45美元，收于每桶80.54美元，跌幅為1.77%。

歐佩克在4日發(fā)布的公告說，當(dāng)日舉行的歐佩克與非歐佩克減產(chǎn)國月度部長級會議再次確認(rèn)減產(chǎn)協(xié)議成員國12月份產(chǎn)量環(huán)比增幅將為40萬桶/日，減產(chǎn)國同時再次確認(rèn)致力于確保石油市場的穩(wěn)定和平衡。

歐佩克+缺少改變產(chǎn)量政策的動力

安永全球油氣交易服務(wù)主管安迪?布羅根（Andy Brogan）表示，歐佩克與伙伴國決定維持當(dāng)前的增產(chǎn)力度并不令市場感到意外。隨著需求從疫情中反彈，減產(chǎn)國的戰(zhàn)略相當(dāng)成功，它們沒有做出改變的迫切理由。

獨立石油分析師Anas Alhajji表示，盡管面臨美國、印度和日本的壓力，歐佩克與伙伴國至少有12個理由決定維持當(dāng)前的增產(chǎn)力度。美國石油庫存在最近幾周增加了約2000萬桶，而美國原油加工量比2018年的水平低了約100萬桶/日，這顯示美國的汽油問題將無法通過歐佩克國家增產(chǎn)來解決。

俄羅斯能源部長諾瓦克在當(dāng)日表示，歐佩克與減產(chǎn)伙伴國在此前做出決定每月把產(chǎn)量提高40萬桶/日，當(dāng)日只是重申了此前做出的決定。

諾瓦克說，自8月份以來，歐佩克與減產(chǎn)伙伴國原油日產(chǎn)量已經(jīng)提高了200萬桶/日，正在按計劃隨經(jīng)濟復(fù)蘇而提高供應(yīng)量。同時，今年四季度和明年一季度原油需求將會出現(xiàn)季節(jié)性下降，歐洲10月份油品需求也出現(xiàn)下降的跡象。由于德爾塔變種病毒和一些國家疫情防控措施的影響，全球石油需求仍舊承壓。

阿聯(lián)酋能源和基礎(chǔ)設(shè)施部長蘇海爾?馬祖魯伊（Suhail Al Mazrouei）表示，每月把原油供應(yīng)能力提高40萬桶/日順應(yīng)經(jīng)濟復(fù)蘇的需要，預(yù)計原油市場將會在明年一季度出現(xiàn)過剩，明年一季度和二季度將會出現(xiàn)再平衡。

尼日利亞石油資源國務(wù)部長蒂米普?西爾瓦(Timipre Sylva)說，歐佩克已經(jīng)清楚表明將不會關(guān)注油價，而是關(guān)注供需。

凱投宏觀首席大宗商品經(jīng)濟學(xué)家卡洛琳?貝恩(Caroline Bain)表示，當(dāng)然，超過每桶80美元的油價是歐佩克與伙伴國將不急于增加市場供應(yīng)的另一個原因，尤其是在美國生產(chǎn)企業(yè)不怎么愿意提高產(chǎn)量的情況下。

利空因素隱現(xiàn)

由于多個潛在利空的影響，投資者繼續(xù)選擇獲利了結(jié)，國際油價連續(xù)第二個交易日顯著下跌，紐約油價跌破每桶80美元整數(shù)點位。

美國合眾銀行財富管理投資策略師羅伯?哈沃斯(Rob Haworth)表示，雖然油價在歐佩克與伙伴國宣布最新的產(chǎn)量政策后上漲，但這一“預(yù)期的確認(rèn)”遇到了短期的獲利了結(jié)。

瑞穗證券美國公司能源期貨業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人羅伯特?約杰（Robert Yawger）表示，有預(yù)期認(rèn)為，如果歐佩克與減產(chǎn)伙伴國表現(xiàn)不好，主要石油消費國將會釋放戰(zhàn)略石油儲備。

雷斯塔能源公司(RystadEnergy)分析師路易絲?迪克森(Louise Dickson)表示，中國已經(jīng)通過釋放戰(zhàn)略石油儲備來應(yīng)對大宗商品價格上漲，美國在討論采取類似的行動。

哈沃斯說，雖然美國總統(tǒng)拜登沒有成功讓歐佩克以更快的速度增加供應(yīng)量，盡管拜登政府的環(huán)境政策優(yōu)先事項是減排，但拜登是否會選擇推動提高國內(nèi)產(chǎn)量？

工業(yè)材料及能源咨詢公司ThirdBridge集團（Third Bridge Group Limited）負(fù)責(zé)人彼得?麥克納利（Peter Mc Nally）說，即便當(dāng)前需求復(fù)蘇趨勢和關(guān)鍵產(chǎn)油國的動向暗示原油庫存絕對數(shù)將會繼續(xù)下降，美國原油生產(chǎn)企業(yè)仍然“缺少反應(yīng)”。

麥克納利表示，美國本土48個州日均石油產(chǎn)量仍然比疫情前的峰值低150萬桶。由于美國油氣企業(yè)在通過分紅和股票回購把更多的資金返還給投資者而非用于投資鉆探新井增加產(chǎn)量，美國鉆井活動的復(fù)蘇仍然疲弱。

不過，麥克納利說，如果美國油氣企業(yè)選擇增加鉆井活動，預(yù)計油價面臨的威脅將上升。這將有助于緩解全球供應(yīng)緊張所導(dǎo)致的油價大幅上漲并可能從歐佩克與伙伴國拿走市場份額。

布羅根說，時間將會表明如果油價繼續(xù)上漲，經(jīng)濟性的改善是否會誘使油氣企業(yè)重新考慮支出計劃。

布羅根表示，如果資本的確開始再次回到美國等非歐佩克國家的油氣生產(chǎn)領(lǐng)域并開始增加，歐佩克與伙伴國將必須做出決定如何進行應(yīng)對。

在線經(jīng)紀(jì)商嘉盛集團資深分析師菲奧娜?辛科塔（Fiona Cincotta）表示，伊朗這一變量正在與西方國家就其核計劃展開對話，如果達成協(xié)議后美國解除對伊朗的制裁，則伊朗原油可能大量涌入市場。但辛科塔也認(rèn)為，這種可能性絕非一夕之間就會發(fā)生。

油價走勢預(yù)期存分歧

由于季節(jié)性因素影響、疫情不確定性、政策性因素影響以及市場主體之間的博弈，油價本身面臨較大不確定性，市場對于后市油價走勢分歧依然明顯。

貝恩認(rèn)為，隨著歐佩克與伙伴國逐漸增產(chǎn)持續(xù)到明年以及其他產(chǎn)油國提高產(chǎn)量，石油市場將會回到供大于求。預(yù)計到2022年年底，布倫特原油期貨價格將降至每桶60美元左右。

伍德麥肯茲負(fù)責(zé)宏觀石油市場研究的副總裁安-路易斯?希特爾(Ann-Louise Hittle)表示，歐佩克日均原油產(chǎn)量已經(jīng)從一季度的2500萬桶增加到三季度的2700萬桶，直到四季度這一產(chǎn)量增長幫助市場保持相對平衡，石油庫存在四季度將出現(xiàn)溫和的季節(jié)性下降。

希特爾認(rèn)為，隨著人們越來越清楚地認(rèn)識到世界上有足夠的石油保障人們過冬，預(yù)計布倫特油價將從每桶87-85美元的高位下降，這一過程可能已經(jīng)開始。

哈沃斯認(rèn)為，目前，石油市場供應(yīng)很可能會處于平均水平的下端，繼續(xù)對油價構(gòu)成支撐。盡管供應(yīng)在增加，美國企業(yè)員工在今后幾個月回到辦公室上班將會增加石油需求，為油價帶來進一步支撐。

國際機構(gòu)在此前公布的數(shù)據(jù)顯示，整體上，歐佩克與伙伴國9月份日均原油產(chǎn)量增加了47萬桶，但仍比減產(chǎn)協(xié)議當(dāng)月允許的最高產(chǎn)量配額少了57萬桶/日。雖然沙特、俄羅斯和伊拉克等減產(chǎn)國有充足的剩余產(chǎn)能，但其他幾個國家由于基礎(chǔ)設(shè)施受損等原因面臨嚴(yán)重的運營中斷問題。