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鐵礦石成本戰(zhàn)

日期：2015-04-27
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澳大利亞第四大礦商阿特拉斯（AtlasIron）在4月底之前，將陸續(xù)停止旗下各鐵礦項(xiàng)目的生產(chǎn)，其對(duì)外出口也將停止。

阿特拉斯總經(jīng)理KenBrinsden稱：“停產(chǎn)是在充分地考慮公司的財(cái)務(wù)狀況和與承包商和債權(quán)人討論的基礎(chǔ)上做出的?！彼Q，盡管公司努力實(shí)施降成本計(jì)劃和共享FMG的港口設(shè)施等，但在全球鐵礦石供需不平衡的驅(qū)使下，今年以來礦價(jià)加速下滑，在降至其保本價(jià)格每噸60美元之下繼續(xù)生產(chǎn)已不可行。

就在此之前的幾個(gè)月，該礦商還堅(jiān)持著擴(kuò)產(chǎn)戰(zhàn)略。

遺憾的是，隨著中國礦石需求放緩和主要生產(chǎn)廠家必和必拓、力拓以及淡水河谷加速擴(kuò)產(chǎn)，礦石供應(yīng)過剩致礦價(jià)從2014年初的每噸134.5美元跌至目前的每噸50美元。2015年4月7日，國際鐵礦石價(jià)格擊穿每噸50美元至每噸46.7美元，創(chuàng)近十年來的最低價(jià)格。

斷崖式下跌礦價(jià)已經(jīng)擊穿除全球三大礦商外的大多數(shù)礦山成本線，阿特拉斯也不例外，只能被迫停產(chǎn)。

巨頭淪陷

FMG過去幾年債臺(tái)高筑，而隨著去年到今年鐵礦石價(jià)格的大跌，巨額貸款可能會(huì)使其陷入毀滅性的資金危機(jī)

光大期貨分析師夏君彥在接受《國際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“礦業(yè)巨頭力拓、必和必拓和淡水河谷增加低成本跌礦石的產(chǎn)量，以刺激銷售增長和迫使缺乏競爭力的對(duì)手關(guān)閉，最終提高自身市場占有率。策略目前還是比較有效的?！?

阿特拉斯在澳大利亞并非無名之輩，該礦企主營西澳皮爾布拉礦區(qū)，2004年在澳交所上市，隨后六年時(shí)間內(nèi)逐漸上升成為市值高達(dá)30億澳元的知名企業(yè)，排名位于兩拓(力拓和必和必拓)、FMG之后，2008年底出口首批鐵礦石，該公司逐步成為中國鋼企除力拓外非常重要的一家鐵礦石供應(yīng)商。2011年初，這家礦山企業(yè)快速擴(kuò)張，先是收購了當(dāng)?shù)罔F礦石生產(chǎn)商Giralia，此后又拿下了鐵礦石生產(chǎn)商FerrAus。這兩次并購也為阿特拉斯帶來了充足的鐵礦石資源。

即使實(shí)力如此，阿特拉斯也陷入了困境，據(jù)了解，阿特拉斯礦山生產(chǎn)的鐵礦石到岸成本一般在每噸60美元左右，而目前普氏指數(shù)在每噸48美元附近震蕩，根據(jù)目前鐵礦石基準(zhǔn)價(jià)格，其每產(chǎn)一噸礦石就虧損12美元左右，過去一年，阿特拉斯共損失1.8億美元。

虧損之下，阿特拉斯只能選擇停產(chǎn)，目前該公司股票已經(jīng)停牌。

4月13日，阿特拉斯已經(jīng)正式暫停Mt.Webber的鐵礦石開采和破碎，根據(jù)計(jì)劃，兩周后將停產(chǎn)Abydos項(xiàng)目，最后停Wodgina礦區(qū)項(xiàng)目。所有停產(chǎn)的鐵礦項(xiàng)目均進(jìn)入維護(hù)階段，何時(shí)復(fù)產(chǎn)取決于鐵礦石的走向。

除Altas外，由于運(yùn)營成本較高，澳大利亞Amum公司的PeculiarKnob項(xiàng)目于2015年1月份關(guān)停，預(yù)計(jì)淘汰產(chǎn)量為360萬噸。

即使沒有停產(chǎn)，一些大礦商也不得不重新調(diào)整生產(chǎn)規(guī)劃。

近日，全球第四大鐵礦石生產(chǎn)商，澳大利亞第三大鐵礦石出口商FMG(FortescueMetalsGroup)就表示，由于當(dāng)前的鐵礦石價(jià)格的持續(xù)下跌，將不再增加鐵礦石供應(yīng)。

FMG創(chuàng)始人兼主席安德魯·弗瑞斯特(AndrewForrest)近日表示，與競爭對(duì)手力拓和必和必拓不同，該公司將僅在價(jià)格上升行情時(shí)擴(kuò)大鐵礦石產(chǎn)量。FMG將保持目前每年1.65億噸的鐵礦石產(chǎn)量水平，而不是繼續(xù)擴(kuò)大到1.8億至2億噸。“這并不意外，目前，礦價(jià)已經(jīng)掉到FMG47美元到岸成本價(jià)了?！毕木龔┲赋?。

據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，F(xiàn)MG過去幾年債臺(tái)高筑，而隨著去年到今年的鐵礦石價(jià)格的大跌，巨額貸款可能會(huì)使其陷入毀滅性的資金危機(jī)。4月13日，國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾(S&P)已經(jīng)將FMG評(píng)級(jí)下調(diào)至負(fù)面信貸觀察級(jí)別。

據(jù)了解，F(xiàn)MG公司目前凈負(fù)債為75億美元，接近股份的100%。分析人士指出，如果鐵礦石價(jià)格不反彈，F(xiàn)MG將無法按時(shí)償還債務(wù)。

4月14日，F(xiàn)MG宣布將對(duì)礦業(yè)工人進(jìn)行人員重組，旨在進(jìn)一步削減運(yùn)作成本。

股票遇冷

資產(chǎn)負(fù)債表疲弱的礦業(yè)公司以及那些不能削減成本的公司存活的幾率很低，鐵礦石生產(chǎn)商的股價(jià)已經(jīng)反映了鐵礦石價(jià)格下跌

進(jìn)入2015年，礦商擴(kuò)產(chǎn)的腳步依然沒有停下，必和必拓2015年計(jì)劃生產(chǎn)2.25億噸鐵礦石，力拓預(yù)計(jì)產(chǎn)量3.3億噸，巴西的淡水河谷則預(yù)計(jì)產(chǎn)量為3.4億噸。

澳新銀行大宗商品研究主管MarkPervan預(yù)計(jì)因低成本生產(chǎn)商繼續(xù)擴(kuò)張,全球鐵礦石2015年的供大于求狀況將會(huì)加重一倍多，2015年鐵礦石過剩供給預(yù)計(jì)將從2014年的3900萬噸增至8500萬噸,達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄水平。

澳新銀行將2015年的鐵礦石平均價(jià)格預(yù)期由之前的每噸77美元下調(diào)至每噸58美元，下調(diào)幅度多達(dá)30%。預(yù)期2016年鐵礦石均價(jià)每噸60美元，之前預(yù)計(jì)85美元。

摩根士丹利也預(yù)計(jì)，2015年鐵礦石供給將凈增6300萬噸，產(chǎn)出將在9至10月份達(dá)到峰值，過剩供應(yīng)將從2015年的1.84億噸增加至2018年的4.37億噸。

花旗銀行(CitiBank)也表示，由于礦業(yè)巨頭進(jìn)一步提升供應(yīng)量，而中國的需求增速繼續(xù)下降，鐵礦石價(jià)格將在今年第三季度跌至每噸36美元，并在今年余下的時(shí)間里一直維持在每噸40美元以下的水平。

國際投行高盛則在給投資者的信中指出，隨著鐵礦石價(jià)格大跌，該行業(yè)一些小公司可能將消亡。

高盛預(yù)計(jì)，像巴西淡水河谷、力拓和必和必拓等生產(chǎn)商在澳大利亞和巴西的資產(chǎn)還將繼續(xù)擴(kuò)張。

高盛表示，一線鐵礦石生產(chǎn)商別無選擇，只能削減單位成本和提高資產(chǎn)利用效率，但它們的產(chǎn)量不會(huì)因?yàn)殍F礦石下跌面臨風(fēng)險(xiǎn)。而其他鐵礦石生產(chǎn)商卻面臨生死存亡的挑戰(zhàn)。

除了三大生產(chǎn)商之外，高盛將其他公司歸為二線生產(chǎn)商，并預(yù)計(jì)到2019年，二線生產(chǎn)商50%的產(chǎn)能將受威脅。

高盛集團(tuán)分析師ChristianLelong近日表示，“資產(chǎn)負(fù)債表疲弱的礦業(yè)公司以及那些不能削減成本的公司存活的幾率很低?！?

標(biāo)普近日也將2015至2017年鐵礦石價(jià)格預(yù)測下調(diào)21%-31%，分別是每噸45美元、50美元和55美元。同時(shí)，標(biāo)普將幾家鐵礦石公司置于信貸負(fù)面觀察清單，包括英美資源集團(tuán)、必和必拓、力拓、智利CAP礦業(yè)公司、澳大利亞Fortescue、巴西淡水河谷、南非愛索礦業(yè)公司以及歐亞自然資源公司。

從紐約證券交易所上市的必和必拓與力拓股價(jià)表現(xiàn)來看，必和必拓2014年7月29日觸及每股71.02美元的高點(diǎn)，力拓2014年8月12日觸及59.18美元的高點(diǎn)后，都有一輪加速下跌，目前兩只股票分別跌至每股44.84美元和每股43.39美元。

市場人士指出，鐵礦石生產(chǎn)商的股價(jià)已經(jīng)反映了鐵礦石價(jià)格下跌。

高盛將淡水河谷在紐交所上市的股票從“購買”級(jí)別降為“持有”級(jí)別。高盛則強(qiáng)調(diào)，鐵礦石價(jià)格下跌是其不推薦購買淡水河谷股票的主要原因。

花旗集團(tuán)直接將鐵礦石板塊的整體評(píng)級(jí)從“看漲”下調(diào)至“中性”。

殃及中企

在高成本處的中國礦商和在海外持礦的企業(yè)更難以擺脫虧損狀態(tài)。中鋼集團(tuán)在澳大利亞的子公司SinosteelMidwestCorp日前稱將關(guān)閉旗下澳大利亞BlueHills鐵礦

雖然澳大利亞本土礦企已經(jīng)走在了懸崖邊上，但并不是沒有挽救的余地。

FMG集團(tuán)商務(wù)發(fā)展總監(jiān)莊彬俊指出，4月16日FMG公布的一季度報(bào)表顯示，運(yùn)營表現(xiàn)依舊超出預(yù)期，共發(fā)運(yùn)4040萬噸鐵礦石，現(xiàn)金成本降低至25.90美元/濕噸，比上季度下降9%。本季度到岸成本為34美元/濕噸，比上季度降低17%；本季度實(shí)現(xiàn)銷售價(jià)格為48美元/干噸，根據(jù)平均普氏62%指數(shù)最終合同價(jià)為55美元/干噸。FMG把生產(chǎn)效率與可持續(xù)性成本降低作為重點(diǎn)，2016財(cái)年現(xiàn)金成本指導(dǎo)目標(biāo)降至18美元。

摩根士丹利分析師BrendanFitzpatrick指出，如果將旗下20%的業(yè)務(wù)賣給合資伙伴，F(xiàn)MG可以收益30億美元，或者該公司可以將“鐵路和港口”基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)全部出售。早在2013年，F(xiàn)MG曾考慮出售這部分資產(chǎn)。

相比之下，在高成本處的中國礦商和在海外持礦的企業(yè)更難以擺脫虧損狀態(tài)。

在香港上市的中信股份1月曾宣布，受到過去數(shù)月鐵礦石價(jià)格持續(xù)下跌影響，公司可能會(huì)對(duì)中澳鐵礦作出14億美元至18億美元的減值撥備。公告顯示，中澳鐵礦項(xiàng)目的第三至第六條生產(chǎn)線的建設(shè)正按計(jì)劃進(jìn)行。其中，第三、第四條線的調(diào)試預(yù)計(jì)將在今年底前開始，第五、第六條線的調(diào)試會(huì)在明年。預(yù)計(jì)到2016年底，整個(gè)項(xiàng)目將全面建成投產(chǎn)。

2006年，中信股份前身中信泰富斥資4.15億美元買下西澳大利亞兩個(gè)分別擁有10億噸磁鐵礦資源開采權(quán)的公司Sino-Iron和BalmoralIron的全部股權(quán)。這是澳大利亞最大的磁鐵礦項(xiàng)目，也是當(dāng)時(shí)中國企業(yè)在澳大利亞的最大投資。但中澳鐵礦已讓中信股份連續(xù)數(shù)年失望。目前中澳鐵礦的成本價(jià)已經(jīng)高達(dá)每噸120美元至130美元。

中信泰富最早的成本預(yù)算為33.19億美元，計(jì)劃投產(chǎn)時(shí)間定于2009年7月份。然而直到2013年12月份，“中澳Sino鐵礦項(xiàng)目”生產(chǎn)的首船成品礦才付運(yùn)，累計(jì)耗資已近100億美元。一年前的數(shù)據(jù)顯示，公司鐵礦開采業(yè)務(wù)由2012年虧損7.81億港元，擴(kuò)大至2013年的16.81億港元。而過高成本帶來的巨大壓力已經(jīng)讓中信股份難以承受。

此外，中國山東鋼鐵集團(tuán)占股25%的塞拉利昂礦山已經(jīng)進(jìn)入全面檢修階段，具體復(fù)產(chǎn)時(shí)間不明確。該礦山生產(chǎn)的鐵礦石全部發(fā)往中國，58%的粉礦、塊礦離岸現(xiàn)金成本為每噸45美元，加上運(yùn)費(fèi)每噸12美元，按當(dāng)前的價(jià)格計(jì)算，每噸約虧損8至9美元。

中鋼集團(tuán)在澳大利亞的子公司SinosteelMidwestCorp日前稱將關(guān)閉旗下澳大利亞BlueHills鐵礦。而據(jù)了解，BlueHills鐵礦在2013年8月份才剛剛投產(chǎn)，原計(jì)劃將持續(xù)運(yùn)營5年，年產(chǎn)鐵礦石300萬噸。

價(jià)戰(zhàn)持續(xù)

國外礦山虧到現(xiàn)金流下面的話，基本會(huì)選擇停產(chǎn)，而國內(nèi)大部分大型礦山是鋼鐵企業(yè)自身的礦，虧損了照樣挖礦

而中國國內(nèi)來看，鐵礦石的持續(xù)低價(jià)也對(duì)國內(nèi)礦企形成較大沖擊。2014年9月以來，國內(nèi)鐵礦石原礦產(chǎn)量已連續(xù)6個(gè)月出現(xiàn)負(fù)增長，且幅度逐步放大，2014年11月開始，重點(diǎn)鐵礦山企業(yè)出現(xiàn)了10年來首次單月虧損。2014年12月，排名前六位的國內(nèi)重點(diǎn)鐵礦山企業(yè)虧損2.9億元，目前虧損還在進(jìn)一步擴(kuò)大。

“國內(nèi)中小礦商基本都已經(jīng)停產(chǎn)?！毕木龔┍硎?。

一位唐山地區(qū)的礦產(chǎn)商告訴《國際金融報(bào)》記者：“我們產(chǎn)量很小，早就停產(chǎn)了。”

這家企業(yè)的產(chǎn)量不足1萬噸，“有利潤就開工，沒有利潤就停工不做，小型礦山成本比較高，鐵礦石銷售價(jià)格起碼達(dá)到每噸600元以上才能賺錢，也就是90美元，現(xiàn)在差太遠(yuǎn)了?！痹摰V商告訴記者。

數(shù)據(jù)顯示，4月21日，國產(chǎn)鐵礦石62%品位干基鐵精礦含稅價(jià)格為每噸545.38元，比進(jìn)口鐵礦石每噸高125.41元，而這個(gè)月62%品位干基鐵精礦平均價(jià)格為每噸553.63元，比進(jìn)口鐵礦石高141.79元。

“即使是國內(nèi)最好的礦山采集30%以上品位的原礦，精選到62%、66%的鐵精礦，最低成本也要每噸400元以上，相當(dāng)于在每噸65美元以上。而且國內(nèi)能夠達(dá)到這個(gè)品味標(biāo)準(zhǔn)的礦山就非常少，能夠?qū)⒊杀緣旱竭@個(gè)水平的不會(huì)多。”上述礦產(chǎn)商告訴記者。

而中國冶金礦山企業(yè)協(xié)會(huì)曾做過調(diào)查，在抽樣的2147個(gè)大中小型礦山企業(yè)中，大于500萬噸的礦山19個(gè)，產(chǎn)量占比36.23%；20萬噸以下的中小礦山數(shù)量占79.28%，產(chǎn)量卻僅占11.88%；其中，小于1萬噸的礦山數(shù)量占比達(dá)到了30.46%，產(chǎn)量僅占0.32%。

可見，中國大部分礦企是中小型礦企。

瑞銀(UBS)測算，全球十大鐵礦石礦商中，只有３家在當(dāng)前價(jià)格水平下還能保持盈利，其中力拓與必和必拓的盈虧平衡成本估計(jì)約為每噸35美元至36美元，F(xiàn)MG則估計(jì)在44美元左右。

而據(jù)FMG最新的季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度其邊際成本為每噸25.9美元，折到岸完全成本為每噸43.7美元。

力拓CEO山姆威爾士更是對(duì)媒體透露，由于原油價(jià)格下跌和生產(chǎn)效率提高，力拓銷售給中國的鐵礦石生產(chǎn)成本最低在每噸17美元。記者翻閱力拓2014年年報(bào)發(fā)現(xiàn)，應(yīng)對(duì)目前的價(jià)格，力拓仍有余力，2014年該礦企依然保持較高的利潤水平，凈利潤達(dá)65.27億美元，較2013年增長78%。

國內(nèi)礦企與國際礦企競爭能力差距較大。不過，業(yè)內(nèi)人士也指出，國內(nèi)外大礦商并不一樣，國外礦山虧到現(xiàn)金流下面的話，基本會(huì)選擇停產(chǎn)，而國內(nèi)大部分大型礦山是鋼鐵企業(yè)自身的礦，虧損了照樣挖礦，一方面一些鋼企央企要保證就業(yè)，另一方面供應(yīng)自己鋼鐵廠的高爐用料，只要鐵礦石價(jià)格維持在成本線附近，就不會(huì)停產(chǎn)。

而一家鋼鐵企業(yè)旗下礦企總經(jīng)理則坦白地表示：“我們做了很多措施，才做到勉強(qiáng)盈利。”

為減輕礦企負(fù)擔(dān)，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定，自5月1日起，依法適當(dāng)下調(diào)鐵礦石資源稅征收比例，減按規(guī)定稅額的40%征收?！皫资慕刀惪臻g，與高達(dá)近百元的內(nèi)外價(jià)差相比，只能部分緩解企業(yè)困難?！鄙鲜龅V企總經(jīng)理表示，“企業(yè)仍需要降低成本、控制各項(xiàng)費(fèi)用來應(yīng)對(duì)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。”